恒盛策略 国产大模型能力跻身全球主流，科创创业人工智能ETF易方达涨1.05%

截至4月27日10点6分，上证指数涨0.08%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.28%。电子化学品、其他电子、半导体等板块涨幅居前。

ETF方面，科创创业人工智能ETF易方达（159140）涨1.05%，成分股富瀚微（300613.SZ）涨超10%，澜起科技（688008.SH）、芯原股份（688521.SH）、深信服（300454.SZ）涨超5%，景嘉微（300474.SZ）、晶晨股份（688099.SH）、天准科技（688003.SH）、奥比中光-W（688322.SH）、石头科技（688169.SH）、安路科技（688107.SH）等上涨。

消息面上，4月26日，国家超算互联网推出DeepSeek-V4限时免费对话服务，企业、科研机构及个人开发者可免费体验其百万Token超长上下文实时对话。同时，OpenClaw等主流AI智能体平台火速完成对DeepSeek-V4的全面适配，标志着国产大模型能力跻身全球主流，并加速向“流程代理”的智能体执行时代演进，直接提振了市场对国产AI算力及应用产业链的发展预期。

广发证券表示，DeepSeekV4和KimiK2.6的推出不仅有望拉动国产AI芯片的需求，CPU和超节点等产品也有望放量。在国产AI算力和模型厂商紧密合作下，我们预计下游客户有望采购较大比例的国产AI芯片来满足其对DeepSeek和Kimi的新增算力需求。此外，在Agent能力增强的情况下，DeepSeekV4和KimiK2.6在辅助编程、工具调用、业务协同等场景的使用也有望拉动CPU的需求。经测算，为支持DeepSeekV4和KimiK2.6大模型相关Tokens的推理需求，预计市场新增采购的AI加速卡在11万至47万张之间；新增的CPU数量为5万至24万颗；新增的超节点在283至1236台之间。

招商证券表示，AI算力数据中心驱动的燃机新增装机爆发。根据IEA统计，近年来，全球的科技公司在新的数据中心容量上投入了大量资金，预计到2025年，数据中心的投资将达到约5800亿美元。受数据中心迅速扩张驱动，到2030年，经AI优化的服务器的电力消耗将增加五倍。这导致数据中心的总电力消耗在2030年前增加一倍。美国数据中心电力需求旺盛的同时，供给侧电力扩张节奏与算力扩张速度严重错配。2025年7月7日，美国能源部发布《资源充足性报告》，警告称电力容量不足将导致停电风险急剧上升，到2030年美国停电次数可能再增加100%。其中一个直接原因，是服务器集群的耗电量增速远远超过电网扩容的步伐。根据摩根士丹利预测，2025—2028年美国数据中心累计电力缺口将从44吉瓦增长至47吉瓦。数据中心电力短缺为什么选择燃气轮机？

华泰证券表示，1）国产AI算力与超节点。V4Day0适配昇腾、寒武纪等国产算力，对1M上下文、MoE专家并行和低精度推理提出持续硬件需求。且据DeepSeek官方信息，Pro吞吐受高端算力约束，昇腾950超节点后续放量有望改善供给、降低价格。相关标的：寒武纪、昇腾生态相关产业链公司。2）国内模型与Agent应用生态。V4未改变大模型向各行业渗透趋势，且国内开源模型算法可互通，理论上国产大模型生态会相互受益。

科创创业人工智能ETF易方达（159140）跟踪中证科创创业人工智能指数，该指数聚焦双创板块人工智能相关标的，同时配置海外及国内算力，且海外算力敞口较高。

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